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高华证券:标普500指数201 年一季度净资产回报率 连续四个季度下降后企稳

2019-10-09 20:02:40来源:励志吧0次阅读

高华证券:标普500指数201 年一季度净资产回报率 连续四个季度下降后企稳 201 -07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

201 年一季度标普500指数的净资产回报率企稳,在连续四个季度下降后上升了15个基点,但仍较2012年一季度低100个基点。有效税率下降(至27.0%)是净资产回报率企稳的最大贡献因素,令后者上升了20个基点。资产周转速度是唯一的不利因素,使净资产回报率下降了12个基点。10个板块中有5个板块的净资产回报率上升,其中可选消费品板块净资产回报率的升幅超过100个基点。非金融板块的净资产回报率上升了5个基点至18.6%,利润率和资产周转率的下降抵消了有效税率下降的积极影响。

标普500指数一季度净资产回报率基本未变,因为税率下降抵消了资产周转率的下降201 年一季度标普500指数的净资产回报率从15.4%小幅升至15.5%。有效税率的下降推动净资产回报率较上季度扩张。指数整体的有效税率为27.0%,排在1975年以来的第三个百分位。销售收入/资产周转率下降是股指净资产回报率面临的唯一不利因素。

大部分板块的贷款成本下降2007年以来标普500的贷款成本下降了25%,依然处于历史低点。自那时以来,贷款成本对净资产回报率的累计贡献为66个基点(金融股除外)。贷款成本下降对标普500指数10个板块中的8个存在积极影响,令201 年一季度指数整体的净资产回报率扩张了4个基点。

销售收入/资产周转率普遍下降资产周转率的下降令标普500指数的净资产回报率下降,因为与上季度相比销售增速持平,落后于资产 %的增速。6个板块的资产周转率下降,5个板块净资产回报率受到的拖累幅度高于10个基点。金融板块对净资产回报率下降的影响最大,因为销售收入下降而资产增长。只有电信服务和原材料板块受益于资产周转率的上升。

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