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核电回归成LNG噩梦

2019-10-08 23:23:36来源:励志吧0次阅读

市场是个很奇妙的载体,不期而至的因素往往会让某件商品成为宠儿,能源界的一个例证便是液化天然气(LNG)。

过去5年,至少有两大突发事件让LNG变得炙手可热,一个是所谓的北美页岩气革命,另一个是福岛核电事故。前者让美国蹿升为全球第一大产气国,美国本土的气价随之从2008年的历史高点——每百万英热单位10美元骤降至2美元,这几乎是全球LNG价格的下限;后者则让日本49吉瓦的核电装机成为摆设,重压之下,日本能源进口大门顿开,LNG成为首选。事实证明,“世界头号LNG买家”名符其实——2012年,全球LNG需求的37%来自日本。

这两个出乎意料的事件合力将资本扭向LNG,市场热切期待北美的供应和亚洲的需求粘合在一起。亚洲市场的诱惑力不仅限于“深不见底”的需求,更直观的体现是远超北美市场的价格。

按照报价商普氏(Platts)公布的数据,福岛事故爆发前,日韩LNG现货价大致为每百万英热单位4美元至10美元之间,福岛核反应堆融化后仅过了几个月,这个数字迅速飙至18美元。与之形成鲜明对比的是,2014年首周,美国HenryHub天然气期货价格仅为每百万英热单位4.5美元,而这“低得可怜”的数字已是两年半来HenryHub气价的顶点,同期日韩LNG期货价(JKM)则为18.95美元每百万英热单位。

巨大的价差让北美能源出口商兴奋不已。截止到2013年12月6日,美国能源部已累计批准了28个LNG出口终端的建设申请。在众多申请者中,CheniereEnergy是先行者,这家首个拿到能源部出口许可的公司目前已同英国BG、法国道达尔、印度Gail、韩国Kogas及西班牙GasNaturalFenosa签署供气合同。市场对北美天然气出口有着强烈期待,这直接投射在CheniereEnergy的股价波动上——自出口申请获批以来,CheniereEnergy的股价足足翻了三番,从每股14.66美元一路扬至46.37美元。

LNG的火热不仅限于北美,这是一场世界级的游戏。澳大利亚已扬言要在4年内将LNG产能提升3倍,从而挑落卡塔尔,成为全球第一LNG出口国。目前澳大利亚共有7座天然气气化厂在建,总设计产能高达6200万吨/年,亚洲国家是未来出口的主攻方向,特别是日本。

传统LNG出口国显然将对尚处于纸上谈兵阶段的美国形成直接压力。单从产能角度考虑,尽管美国审批中的出口项目总产能累计高达1.9亿吨/年,但实际产能将远远低于这个数字。来自国际天然气联盟(IGU)的悲观预测认为,美国未来四、五年至多能在市场投放800万吨/年的新增产能。

然而从需求侧出发,总体大热的亚洲市场并非无懈可击,如果日本的核电出现规模化的重启,LNG的投资热潮将遭遇当头一棒,而核电在全球范围内的卷土重来会让这一棒以更为激烈的方式呈现。

日本曾是世界第三大核电生产国,仅次于美国和法国,福岛核事故爆发后,核电陆续关停,导致该国被迫大幅提高替代能源进口,LNG进口在短期内大涨24%。但这种局面恐怕不会持续太久,种种迹象表明,日本正在寻求重启核电。

去年夏天,日本政府出台并实行全新的核电安全规范,并将其列为核电重启的重要标准。目前日本核电监管委员会(NRA)已接到7家公共事业公司共计16座反应堆的重启申请,接下来还将有更多申请。而安倍政府组建之初就已明确表达了重启核电的意愿,无奈迫于民间的激烈反核情绪不敢轻易尝试,但弃核制造的巨大财政压力让安倍内阁不得不有所行动。

福岛核事故之后,因为煤、气、油进口大幅攀升,日本财政赤字持续攀高。官方预测认为,停运的反应堆中若有半数重新上线,日本每年将省下200亿美元的燃料进口开支,这将极大缓解政府的财政压力。而一旦50座反应堆全部重启,日本每年的LNG进口量将锐减5100万吨——相当于全球年均LNG交易量的1/5。

可以想象,一旦这股不容忽视的需求从市场消失,亚洲LNG价格将承压下行,与此同时,随着澳大利亚、卡塔尔等国向亚洲释放更多产能,地区间的价差将继续缩小,很多既成项目的经济可行性将重新打上问号。

总而言之,考虑到全球能源需求注定上扬的整体趋势,LNG的未来无疑是光明的,但日本核电重启是一个不折不扣的巨大威胁,尽管这是一个概率事件。

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